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白酒五强前三季狂赚超七百亿洋河汾酒老窖季军之争白热化

2021-11-30 08:07   编辑:admin   人气: 次   评论(

  10月29日晚,随着五粮液三季报披露,白酒五强均已交出2021年前三季度业绩答卷。

  冠亚军宝座毫无悬念,继续被茅台、五粮液稳稳占据;而季军的位子则在后三家企业之间展开激烈竞争,洋河股份、泸州老窖、山西汾酒谁更胜一筹?

  2021年前三季度白酒五强总营收1776.72亿元。贵州茅台以746.42亿元的成绩位列榜首,五粮液497.21亿元排名第二。值得注意的是,第三名洋河股份前三季度营收219.42亿元,首次跨过200亿元大关,超越2020年全年211.25亿元的营收规模,创下新纪录;山西汾酒2021年前三季度营收172.57亿元紧随其后;泸州老窖营收141.1亿元排名第五。

  2021年前三季度五家酒企总利润高达729.61亿元,贵州茅台、五粮液以372.66亿元、173.27亿元的成绩包揽前两名,洋河股份72.13.亿元位列第三,泸州老窖和山西汾酒分别为62.76亿元、48.79亿元。

  白酒行业有句俗话:“铁打的老大、老二,流水的老三。”茅台、五粮液稳居老大、老二已长达十多年,且与其他品牌差距数百亿元规模,短期内想超越很难,因此竞争的矛头集中指向第三名的位置。在今年4月的经销商大会上,山西汾酒提出“十四五”晋身行业第一阵营和“三分天下有其一”。差不多同时,泸州老窖董事长刘淼也公开表示,“要在2025年实现重回前三,让品牌价值和营收体量回归中国顶级名酒地位。”

  随后,在今年5月召开的洋河股份2020年年度业绩说明会上,董事长张联东表示:2021年营业收入目标是实现10%以上增长,并且“有信心、有决心继续保持行业前三的位置。”

  不管是泸州老窖“重返三甲”,还是汾酒要“跻身第一阵营”,显而易见都要超越洋河。但从前三季度业绩数据来看,二者与洋河股份还有一定的差距。作为被追赶的对象,洋河股份的优势在哪里?

  奥一新闻此前曾报道,洋河股份目前正处于改革和复苏的关键期,公司新任董事长张联东上任之后,洋河股份的市场营销和管理上动作频频。在今年5月的股东大会上,张联东提出未来洋河股份要“执行双名酒、双品牌战略,加强非盈利产品线的梳理,轻装上阵”。事实上,面对白酒行业的激烈竞争,今年以来,洋河股份在产品结构上不断革新。尤其以“梦之蓝M6+”为主的梦系列,表现强势,成营收主要增长引擎。据经销商反馈,在刚刚过去的中秋国庆,洋河产品延续热销态势,多地出现“卖断货”现象。

  财报数据显示,前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为54.74亿元,同比提升1332.75%。在白酒经营旺季的第三季度,洋河股份实现营业收入63.99亿元,同比提升16.66%;扣非净利润16.82亿元,同比增长22.95%。虽然扣非前洋河股份前三季度净利润增长仅为0.37%,但市场还是更重视其主业增长。

  除了“梦之蓝M6+”,双沟酒也开始快速增长,成为洋河股份“增长第二极”。东方证券研报指出,洋河股份推动内部改革,下一步有望推动海之蓝、双沟酒的全产品线的升级放量。此外,洋河股份的管理层人事调整基本到位,业绩考核要求为2021和2022年营收增速均不低于15%,略高于市场预期,未来业绩增长确定性强。参考五粮液和山西汾酒的改革历史,公司未来改革进程有望加速,看好长期经营态势。

  在白酒行业前三的争夺战中,虽然洋河股份在业绩上占据优势,但是在增速上,山西汾酒则持着更为强势的增长势头,逐步缩小与洋河的业绩差距。

  作为清香型代表,山西汾酒且占据着头部的优势,“内卷”压力较小。今年以来,公司坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略,进一步优化产品架构,在塔基更稳的情况下,高端化升级也处于不错的态势。

  财报数据显示,今年前三季度,山西汾酒营收同比增长66.24%;归母净利润同比增长95.13%。 其中汾酒实现销售收入157.65亿元,同比增长67.57%;系列酒实现销售收入4.9亿元,同比增长17.28%。有业内人士表示,伴随中高端青花汾系列的市场导入,以及全国化市场布局,特别成功开拓长江以南市场等举措,进一步拉高了汾酒的营收规模,增厚了业绩利润。

  据公告显示,2021年山西汾酒深化“1357+10”市场布局,加大长江以南市场拓展力度,推动江、浙、沪、皖、粤等市场稳步突破。按收入的地区分布来看,今年前三季度,省外市场约占60%,上年同期则约为54%。年初至报告期末,山西汾酒省内经销商增加87家至732家,省外经销商增加443家至2694家。

  拥有国庆、中秋两个假期的三季度,是白酒的消费旺季,更能体现各家酒企的真实实力。从第三季度的营收增速看,山西汾酒最高为47.81%,其次是泸州老窖20.89%,洋河股份16.66%排名第三,贵州茅台和五粮液分别为9.86%和10.61%。

  事实上,近两年来山西汾酒一直保持着营收、净利大幅增长的势头,其增幅超过了茅台、五粮液、洋河、泸州老窖等位居前列的名酒。即使在受到疫情影响的2020年,山西汾酒依旧实现营收、净利润双增长。财报显示,2020年全年,山西汾酒营收达到了139.9亿元,同比增幅高达17.63%;净利润达到30.79亿元,同比增幅高达56.39%。

  山西汾酒近两年稳健的业绩增长,也直接反映到股价上。2020年11月17日,山西汾酒就以每股277元的单价,成功超越五粮液。到了今年,白酒板块整体涨幅高达60%以上,山西汾酒则成为千亿市值白酒俱乐部中涨幅最大者。今年6月,山西汾酒股票最高价突破了500元大关,远超五粮液、洋河、泸州老窖,这无疑代表着资本市场对其的看好。

  在2010年度被洋河股份超越后,“重回前三”成为泸州老窖不变的目标。经历了两年的调整期,洋河股份业绩增长曾一度滞后,让泸州老窖看到了超越的机会。但是汾酒后来居上,成为其“重回前三”的拦路石。

  虽然从营收的规模和增速看,前三季度与第三季度,山西汾酒均超过泸州老窖,在净利润方面,泸州老窖则要更胜一筹。 记者注意到,今年前三季度,泸州老窖的毛利率高达86%,这在行业内比较少见。对比同期山西汾酒毛利率为75%,洋河股份毛利率为74.93%,泸州老窖处于领先地位。

  记者梳理发现,近年来,泸州老窖各类产品,特别是高端系列频频提价。今年中秋、国庆双节前期,泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司发出停货通知,其中包括国窖1573全品项产品的销售订单。今年1月、7月,泸州老窖国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒等大单品多次发布停止接受订单的通知。

  提价让泸州老窖毛利率快速提升,2020年泸州老窖酒产品的整体毛利率为80.95%,超过五粮液(毛利率80.28%),仅次于贵州茅台(毛利率91.4%),在白酒行业排名第二,这其中国窖1573功不可没。有业内声音指出,国窖1573价格的稳健增长和市场的良好反馈,代表着泸州老窖今年的停货挺价策略已基本成功。据光大证券调研显示,目前国窖1573批价为920元至930元,多地反馈全年任务基本完成,发货进度接近100%。

  中国食品产业分析师朱丹蓬表示,随着消费不断升级,白酒次高端市场还有较大增长空间。近年来,泸州老窖的产品结构也在随着市场需求不断优化。去年至今,泸州老窖“双品牌三品系”矩阵进一步完善,继去年推出的高光系列之后,在今年第三季度中,泸州老窖连续推出两支战略级产品:泸州老窖黑盖与泸州老窖1952。业内人士认为,随着国窖1573和特曲进入成熟期,泸州老窖1952等新品或许都是泸州老窖谋求业绩突破的第三增长点。

  在今年的股东大会上,泸州老窖方面指出,正在实施“东进、南图、中崛起”的区域市场发展战略,全国化市场有序发展,规模扩张态势已加速形成,今年将力争实现营收增长超过15%。

  随着消费复苏,处于景气周期中的白酒行业广受关注,三季度过去,排行靠前的五家白酒企业,业绩都很亮丽,无论营收还是利润均为正增长。从目前表现来看,前二的茅台、五粮液位置难以撼动,“白酒前三”之争则处于胶着状态,更加考验企业的综合实力与耐力。

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